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有色行业最新观点:守正与出奇

发布时间:2015-05-25    研究机构:招商证券

投资摘要:

1、资产重配的力量:上周金属价格在“欧元区加速QE+美国释放鹰派加息言论=美元指数连续反弹”影响下而承压明显,我们判断随着夏休时节的到来金属价格区间震荡或为大概率。但从大类资产重配角度思考,我们认为金属价格走势的另一个大格局,即大类资产重配或已经开始,资金将从高价资产转向低价资产,这一点与本轮A股牛市逻辑之一的“资金从房地产、信托转归低价的二级市场”类似,而商品洼地尤其基本面最好的锌将充分受益。“资金面+基本面”的双轮驱动下,我们对金属价格尤其是锌价信心更足。

2、寻找奇兵的一条思路:在2014年年度投资策略《行至水穷处,坐看云起时-20131127》中,我们用了大篇幅从产品升级、业务转型、整体上市、解禁类中探寻有色企业蜕变标的,并组建了蜕变标的核心股票池。回头来看,其中牛股众多。在目前国内经济发展结构调整的大背景之下,众多企业仍在进一步地寻求转型和发展;与此同时,牛市格局不断推进之下,资本市场则在短期类赋予了该类公司较高溢价。我们因此从产品升级、业务转型、市值大小以及今年涨幅中再探有色企业蜕变标的,组建了新的核心蜕变标的股票池:*ST路翔、精诚铜业、栋梁新材、宁波富邦(600768)、株冶集团、云海金属、精艺股份。风格激进并擅长交易的投资者可以大胆介入,详见正文第三部分。

3、投资建议:仍建议超配有色板块

1)守正——坚持以基本面为依据,守正式行情只会迟到不会缺席。重点推荐两个方面:

价格新周期品种,经济低点恰是投资时点,随着宏观面“三座大山”的渐次消退,其投资价值正在不断增强。

具体品种上:“产能刚性收缩+库存出清”已经使得部分基本金属品种具备了走新周期的条件,如锌。而鉴于锌价的强势回归,以及现货市场逐步趋紧的判断,我们继续最为看好铅锌板块,再次强调中金岭南为我们目前最为看好的品种。亦需关注板块间轮动效应:考虑到目前“宏观三因素”共振效应正在不断累积,一旦市场针对有色板块的投资心理发生良性变化,从趋势投资的角度看有色板块的投资整体应更乐观些。品种上基于国企改革预期、基本面状况、以及参考2015年以来和2014年中期以来的涨幅情况,投资者可以加大配置相关板块的龙头股,如江西铜业。

新能源汽车产业链品种,新能源汽车作为《中国制造2025》十大重点发展领域之一,将是国家持续重点支持产业,具备长期投资价值。政策倒逼之下新能源汽车2015年有望进入爆发期,锂动力电池、锂电设备,电机驱动将成为最大受益领域。

锂电池环节重点推荐赣锋锂业:全球锂深加工龙头,三元体系锂动力电池国内龙头“影子股”。锂电设备环节重点推荐路翔股份:少有的锂电设备供应上市公司,持有东莞德瑞65%股权。电机及电控环节重点推荐正海磁材(持有上海大郡88.7%股权)和宁波韵升(参股上海电驱动26%)。此外,如上所述产业爆发先期对上游锂盐拉动效应虽然有限,短期智利锂盐生产亦在恢复,但2015年锂盐价格上涨不改,强烈推荐锂盐供应龙头天齐锂业。

2)出奇——风格激进并擅长交易的投资者可以大胆介入。如上文所述在目前国家经济发展结构调整的大背景之下,众多企业仍在进一步地寻求转型和发展,与此同时,牛市格局不断推进之下,资本市场则在短期类赋予了该类公司较高溢价。我们因此从产品升级、业务转型、市值大小以及今年涨幅中再探有色企业蜕变标的,组建了新的核心蜕变标的股票池:*ST路翔、精诚铜业、栋梁新材、宁波富邦、株冶集团、云海金属、精艺股份。

招商有色5月投资组合:中金岭南30%,驰宏锌锗20%,江西铜业20%,赣锋锂业15%,正海磁材15%下周要关注的事件:5月27日(周三)中国工业企业利润数据,29日(周五)美国1季度GDP数据等

申请时请注明股票名称